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上半年凈利下滑超6成 水產第一股獐子島“觸礁”
2013-8-25 15:58:48   瀏覽次數:1976

轉載新聞晚報   上半年凈利下滑超6成 水產第一股獐子島“觸礁”

經歷了去年業績“大變臉”的獐子島,今年上半年業績繼續“沉淪”。 8月20日,獐子島發布2013年上半年度業績報告,上半年實現營業收入11.3億元,同比增長7.9%;歸屬上市公司股東凈利潤5270.6萬元,同比減少66.23%;同時預計1月~9月業績仍將下滑50%~80%。

  從這一年多積累的數據來看,素有“海上藍籌”之稱的水產第一股獐子島,似已擱淺在亂石灘上。

  業績高增長嘎然而止

  雖然已有心理準備,但等來的這份獐子島上半年度業績報告還是讓股民張先生大跌眼鏡。 “去年業績已經很差,今年在這個基礎上凈利繼續下降六成,接下來要翻盤實在希望渺茫。”

  正如張先生所說,受困于海產品產量減少和銷售價格下降、營業成本上升,獐子島今年上半年業績繼續直線下滑。半年報顯示,公司上半年實現凈利潤5270.64萬元,同比下降66.23%,每股收益0.07元。

  記者翻查公司年報發現,獐子島多年來盈利保持快速增長,2008年至2010年其凈利潤增長三倍,一度贏得多家機構追捧。直到去年三四季度,獐子島“觸礁”,公司業績突然反轉。從數據看,2012年獐子島營業收入26.08億元,下降11.2%;凈利潤1.06億元,減少78%。

  記者進一步調查發現,獐子島業績高增長嘎然而止早有前奏。公司主營業務分為水產養殖業、水產加工業、水產貿易業、服務業,產品包括蝦夷扇貝、海參、鮑魚、海螺、海膽及其它。 2009~2011年,獐子島歸屬于上市公司股東凈利潤增長率逐年下降,分別為64.98%、104.64%、 17.79%。從2012年初開始,獐子島經營遇到困難,當季其凈利潤同比下滑27%,此后一直未能扭轉。獐子島經營困境在2012年第四季度表現得尤為明顯,當季虧損額達9974萬元。

  獐子島的盈利能力也在過去一年受到較大沖擊。其鮑魚和海螺業務在2012年遭受重創,僅上半年平均毛利率即下降超過10個百分點。其核心的蝦夷扇貝業務毛利率則同比下滑超過2個百分點。

  今年以來,雖然獐子島凈利潤轉負為正,但相比于去年上半年,其業績依舊差強人意。記者發現,獐子島水產養殖業因營業成本同比增長62.15%,導致毛利率僅為33.86%,同比減少25.71%。其中,鮑魚的營業收入低于營業成本,毛利率顯示為-15.22%。

  對此,公司解釋稱,受2012年自然因素的持續影響,蝦夷扇貝畝產下降,利潤同比大幅下滑,但環比2012年第4季度企穩回升。同時,在復雜的國際、國內宏觀經濟環境及市場情況下,公司保持可持續發展能力穩步提升的態勢, “市場+資源”戰略正在有序推進。

  擴張魔咒引量價齊跌

  雖然獐子島在國內蝦夷扇貝市場以超過75%的份額仍穩坐頭把交椅,但其盈利能力在過去一年跌至冰點,引發眾多投資者質疑。

  2006年,獐子島首次公開發行登陸深市主板,凈募集6.73億元,成為國內水產第一股,紅極一時。 2011年,獐子島通過定向增發,凈募集7.66億元,開始新一輪擴張步伐。

  一位長期跟蹤獐子島的分析師告訴記者,獐子島近年來的擴張步伐過于激進,一邊不斷擴張海域,一邊積極打造全產業鏈,從育苗、增養殖到加工貿易、冷凍產業鏈全面鋪開,但管理能力未跟上擴張步伐,如此不但沒給自己帶來規模效益的提升,反而陷入擴張資金泥潭。

  具諷刺意味的是,在大步邁進、處于擴張鼎盛期的2012年,獐子島的銷售額卻出現10年來首次下滑,為2.6億元;凈利潤同比下滑76.49%,僅為1.17億元。其中,最后一季度虧損約1億元,前三季度凈利潤則同比滑落3成至2.17億元。上半年蝦夷扇貝業務毛利率為59.15%,同比下降約10.35個百分點。

  可謂流年不利,2012年獐子島股價伴隨著疲弱的業績一路下探,從去年至今,短短一年間股價幾近腰斬。

  對于業績的突然反轉,獐子島解釋稱,業績大減系受多種因素綜合影響,包括蝦夷扇貝畝產下降明顯,受三公消費影響市場對高端海產品的需求和價格雙下降有關。上述分析人士認為,排除市場供需和產量影響,獐子島曾有虛增資產、大股東占用資金、貪腐嚴重、管理混亂等問題出現。在這些內部管理弊端的束縛下,企業如同帶著鐐銬起舞,步子肯定邁不大。 “同樣板塊的上市公司,如壹橋苗業,其毛利率、業績增長各方面都好很多,原因是屬于家族公司,而獐子島是國有企業。 ”

  據悉,蝦夷扇貝屬獐子島最大業務,一直貢獻其6成以上的收入。不少業內人士認為,導致其業績下滑的主要原因,是蝦夷扇貝畝產下降嚴重。畝產下降的原因,則與水深、水溫、冷水團、底質、敵害、生態環境變化等多種因素有關系,很難說清具體緣由。曾有媒體披露,獐子島在投苗前未進行足夠的海底探測,以至部分不適宜蝦夷扇貝生長和捕撈的海域被大量投苗,畝產由此受影響。從數據看,獐子島這幾年蝦夷扇貝底播面積擴張很大,海域從2007年的70余萬畝增加到目前的340萬畝,很多新投苗的海域地質不佳,導致整體量產減少,成本畸高。

  四季度或迎業績突破

  雖然上半年業績同比大幅下降,但環比來看,獐子島似已走出低谷而進入上升通道。

  公司表示,鮑魚因受到市場與自然因素雙重沖擊,預計2013年1月~9月經營業績仍將大幅下滑。其中,上半年因鮑魚市場價格持續低迷,影響了公司的鮑魚銷售價格。同時,北方鮑魚基地的水溫較往年偏高,可能對鮑魚的規格和存活率產生負面影響。公司長島基地8月上半月平均水溫較2012年同期高出3攝氏度以上、較2011年同期高出5攝氏度以上。受導致2012年蝦夷扇貝畝產下降的自然因素持續影響, 2013年上半年畝產雖然同比大幅下降,但環比2012年4季度明顯回升。

  這是否預示最壞的時刻已經過去?今年第四季度業績將有所改善?

  記者從市場了解到,今年以來,原本高檔酒樓供不應求的高端海產品光環不再,鮑魚、海參、扇貝等價格一路狂瀉,從 “貴族”格調降為 “平民”身份。 “去水產市場,不到40元就能買到一斤鮑魚;去飯店吃飯,一盤清蒸小鮑魚也只有幾十元。市場變臉讓海洋漁業股銷售承壓。”中銀國際的分析師認為,由于受到提倡 “厲行節約、避免浪費”及 “三公”消費的限制,許多高檔海鮮產品找不到市場,高級酒店和餐廳的采購量隨之大幅減少。過去包括鮑魚、海參在內的海鮮產品行情被市場看好,造成養殖戶規模不斷擴大,還有一些逐利資本也加入投資,于是便產生供大于求的局面,這也是導致此次高端海鮮產品價格集體下滑的重要原因。

  第一、二季度,鮑魚、海參等價格幾近腰斬, A股市場多家高端海產品占比大的漁業上市公司受到很大影響,被不少投資機構將評級從 “買入”下調到 “增持”,其中包括東方海洋、國聯水產等。

  不過,自8月以來,市場傳來價格反轉的利好消息。威海水產品批發市場數據顯示,扇貝價格從8月上旬開始快速上漲至每公斤9元,近兩周大漲50%,現價創一年半以來新高。造成近期扇貝價格上漲的主要原因:一是受海洋生態環境的改善,為扇貝生長提供了良好的海域環境,使今年威海的扇貝喜獲豐收,長勢好于往年,深受省內外收購客商的青睞;二是出口訂單增多,許多加工企業加大了扇貝收購量。

  齊魯證券的研報顯示,下半年是海珍品消費旺季,根據歷年捕撈面積分布規律預計,下半年業績環比將有所改善,公司主業單季凈利潤有望恢復至6000~7000萬元水平,預計2013年全年凈利潤2.05億元。分析師認為,下半年公司蝦夷扇貝單產仍難以提升,但2014年和2015年蝦夷扇貝捕撈面積分別為100萬畝和110萬畝,其中四年養殖周期蝦夷扇貝將占30%左右,再加上2011年和2012年投苗的25~30萬畝左右的成熟海域捕撈面積,理論上可預期未來兩年單產將較2013年有所提升,為公司帶來極高的業績彈性。

  大手筆推進全產業鏈

  值得一提的是,業績承壓的獐子島在發展戰略上并不是沒有亮點。引進新技術,在海珍苗種、海洋食品等新利潤增長點的培育上取得一定成效。同時,公司正積極由食材企業向食品企業轉型。其中,海參加工品收入增長21.14%,水產加工業收入同比增長54.22%,大洋資源活品首年運營收入達3000余萬元。

  海洋食品產業的快速成長,有利于獐子島突破自身資源的約束去整合全球優質海產資源,實現更加長遠的穩健增長。有報道稱,近期獐子島在不斷增強對這一領域的投入,如聘任來自美國海洋食品上市公司金寶湯的馮玉明為執行總裁,分管全球戰略資源與產品研發,建成亞洲領先的貝類加工中心等。 7月底,國內一流、亞洲最大、世界領先的貝類加工生產基地經兩年建設落成,利用從日本引進的全自動生產線,蝦夷扇貝從獐子島海域捕撈上來到加工成成品,整個過程不超過三小時,同時制作過程也由以往的人工、粗加工的傳統加工模式轉為精深加工,不僅減少了用工數量,而且有效提升了產品加工標準和質量。

  當然,記者也關注到,雖然公司有意向全產業鏈轉型,但水產加工業和水產貿易業的毛利率只有21%和7%,短期很難成為業績支柱。也許,新基地的投入運營可對利潤改善做出一定貢獻

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